继顺丰控股之后，日前，家电巨头美的集团港交所递交了招股说明书。本次IPO，该公司募资主要用于全球科技研发；智能制造体系的持续建设，供应链管理的升级；完善全球分销渠道和销售网络，提高自有品牌的海外销售；及补充运营资金。若能成功IPO，美的集团将实现A股 H股 同时上市，成为海尔集团之后又一“A+H”上市的白电巨头。

　　据弗若斯特沙利文报告显示，按2022年销量及收入计算，美的集团为全球最大家电企业。但随着各大家电品类纷纷进入存量市场竞争，这家老牌家电企业也遭遇挑战。

　　数据显示，2022年，美的集团实现营收3457.09亿元，同期净利润为295.53亿元。从年度业绩增速来看，该公司过去一年营收仅增长1.16%，这一增速创近六年新低。同时，公司2022年3.43%的净利润增速也触达2013年以来低点。

　　从资本市场表现来看，经历了2020年那一波大幅上涨后，美的集团A股股价向上动能趋弱。截至11月20日，该公司A股股价收于52.43元/股，较此前97.93元/股高点下跌46.46%。

　　美的集团此番赴港上市目的为何？《投资时报》研究员电邮沟通提纲询问该公司相关部门，截至发稿尚未收到回复。

　　作为家电巨头的美的集团，经过50多年发展，经营业务已变得更加多元化、国际化。除了覆盖日常生活的 智能家居 、家电产品之外，在商业及工业解决方案板块，美的集团也孵化出了能满足各种应用场景的产品。目前，该公司已形成覆盖高端市场、大众市场及年轻群体市场的品牌矩阵，主要有面向高端市场的COLMO及东芝、面向大众市场的美的、小天鹅和酷风，以及专为年轻消费者打造的Comfee及华凌。

　　智能家居业务提供广泛的家电产品，包含空调、冰箱、洗衣机、厨电及其他各类家电。2023年上半年，美的集团智能家居业务收入达1324.05亿元，营收占比为67%，属于业绩基石。

　　商业及工业解决方案包含四类产品及服务， 新能源 及工业技术业务是指包括压缩机、电机及工业控制系统在内的工业技术，及贯穿新能源全价值链的绿色新能源解决方案；智能建筑科技业务是指凭借商用空调、电梯、楼宇能源管理及楼宇控制 软件 等产品的组合，能够为基础设施、公共场所、工业园区、农业设施及其他场所提供智能 综合 解决方案； 机器人 与自动化业务是指能够提供涵盖工业机器人、工作单元、全自动化系统及联网的一站式自动化解决方案以及自动化物流系统，可服务汽车、电子、金属和塑料、消费品、零售、电商和医疗等终端市场；而创新业务主要包括安得智联、美云智数（ 工业软件 和数字化咨询服务公司）、美智光电（照明及智能前装产品提供商）及万东医疗（医疗影像产品和服务提供商）。

　　可以发现，2022年公司总体营收及净利润的增速开始变缓。而公司整体毛利率则保持稳定，报告期内分别为23.5%、22.4%、24.1%和25.0%。这与近年来，家电行业逐渐转为存量竞争市场密切相关。

　　同时，美的集团也在进行多元化转型，商业及工业解决方案的B端业务营收占比呈现逐渐上升趋势，2023年上半年，美的集团新能源及工业技术、智能建筑科技业务、机器人与自动化业务和创新业务四大B端业务收入达502.81亿元，营收占比为25%，达到总营收四分之一的水平，处于加快增速阶段。

　　美的集团在A股上市期间的盈利能力有目共睹，累计分红总额达867亿元，仅2022年就分红116亿元。此外，公司自身造血能力也较为强大，截至2023年9月30日，美的集团经营性现金流净额为447.87亿元，总体来看根本“不差钱”。

　　从地区业务布局来看，美的集团的海外营业收入占比高于海信集团、格力电器等，但是不及海尔集团。海尔集团自90年代“出海”以来，一直坚持“自主创牌+本土化运营”的策略，而美的集团的海外业务大部分是OEM（代工业务），OBM（自主品牌业务）占比较少，2022年OBM业务才首次超过海外智能家居业务收入的40%。

　　此外，根据2023年中旬，谷歌与全球数据分析公司凯度共同发布的《2023中国全球化品牌五十强》显示，在榜单中，有四家家电企业集团入围，按照排名先后分别为第八名的海尔集团、第九名的海信集团、第十一名的TCL和第三十名的美的集团，相较于海尔集团等同行，美的集团的海外品牌认知度稍显逊色。

　　而此番上市，美的集团表示，“我们已准备好，致力进一步提高海外收入占比，重点聚焦自有品牌业务发展。”除了提高自有品牌在海外市场的占有率，贯彻全球化发展战略外，美的集团或也能借助港股获取更多的融资机会，进一步拓宽融资渠道，吸引更多的国际投资者，拉升公司估值，提高股票流动性。

　　值得注意的是，有专家分析称，从上市公司估值角度来看，H股估值大多低于A股估值，若美的集团港股IPO成功，会导致原有股东的股份摊薄，由于股本增加，在一定程度上将减少中小股东手中股票的每股收益，并在短期对股价构成利空。

　　2020年7月，美的集团就公告称，拟分拆子公司美智光电在 创业板 上市，但中间一度撤回申请，重新交表后，2022年4月该公司招股书被深交所受理，目前仍处上市进程中。2022年7月末，美的集团又表示启动分拆子公司安德智联在深交所上市的筹备工作。