截至2019年半年末，北京银行不良率较1季度上行5BP至1.45%，我们认为与个别企业客户债务问题以及公司不良认定更趋严格有关。半年末逾期90天以上贷款/不良的比例为78.7%，不良认定较2018年末（92.3%）更趋严格。我们测算的公司2季度单季年化不良生成率为1%，较1季度（2%）回落。在公司严格存量信贷分类情况下，2季度拨备覆盖率较1季度下行1.58个百分点至213%，拨贷比较1季度微升8BP至3.08%。我们认为公司目前处于存量不良出清处置阶段，未来整体压力可控。

　　北京银行上半年净利息收入的快增带动营收实现两位数增长，盈利能力较2018年明显改善。公司零售转型成效逐步显现，零售存贷业务均有较好表现。资产质量方面，2季度公司不良生成放缓，资产质量边际改善，目前公司处于存量不良出清处置阶段，我们认为未来资产质量压力整体可控。考虑到下半年高成本同业负债的置换对息差正向贡献度的减弱以及公司拨备计提力度的加大，我们小幅下调北京银行2019/2020年的EPS至1.03/1.12元（原为1.04/1.15元），调整后的净利润增速为8.4%/9.4%（原为9.5%/10.7%），目前股价对应2019/2020年PB0.58x/0.53x，维持公司增持评级。