总部位于青岛的日辰,主要从事定制餐调业务,营收从2014年1.2亿元增至2021年3.4亿元,归母净利润从2014年0.2亿元增至2021年0.8亿元,7年CAGR分别16%、20%。 复合调味品市场规模从2011年432亿元增至2020年1440亿元,9年CAGR为14%,预计2025年市场规模达2300亿元。火锅底料市场规模从2017年169亿元增至2020年249亿元,3年CAGR为14%,预计2025年达到400亿元。中式复合调味料市场规模从2010年55亿元增至2020年268亿元,10年CAGR为17.4%。从集中度看,火锅底料CR3为35%,中式复合调味料CR3仅3%,仍有较大提升空间。目前国内定制餐调市场规模超过400亿,并以每年20%以上增速发展。连锁餐饮、外卖等B端需求推动定制餐调发展。 产品:研发能力强,核心产品酱汁类/粉体类调味品2021年营收分别2.5/0.8亿元,7年CAGR分别20%/7%,营收占比分别74%/24%。研发能力强,产品质量优秀。渠道:直销为主,注重发展餐饮渠道,食品加工企业、餐饮企业、品牌定制2021年营收占比43%、43%、11%,合计97%。C端为重点发展渠道,占比有望持续提升。产能:目前1.68万吨产能,远期规划3.68万吨。股权激励落地:业绩目标2022-2025年营收或净利均同增30%。随着消费需求复苏,原材料价格有望回落,公司利润弹性有望释放。 宏观经济下行风险、疫情拖累消费、行业竞争加剧、区域扩张不及预期、客户开发不及预期等。 |