近日，游戏直播平台斗鱼（DOYU.O）公布了最新季度业绩，利润持续扭亏为盈。财报显示，斗鱼2019年二季度营收为18.73亿元，相比上年同期增长133.2%，净利润为2320万元，相比去年同期亏损的2.29亿元增长了110.1%；调整后净利润达5260万元，较去年同期增长2.745亿元。这是斗鱼连续两个季度实现盈利，发展一片大好。

　　从公布业绩后，各大投资机构发表了对公司的评级报告，国内外机构并不吝啬对斗鱼的喜爱。截至2019年8月13日，花旗集团公布报告显示，维持斗鱼的“买入”评级，同时上调目标价为12.5元。

　　但与良好业绩相对的是近期股价的反复波动。对于投资者而言，更关注的是公司未来股价的走势。总结一下，跌的因素有几个：

　　1.近期纳斯达克中概科技股普遍下跌，其中主要受到美股整体市场不确定性提升导致的；

　　2.斗鱼所处游戏直播细分领域受游戏行业及流媒体行业同时影响。游戏行业方面，过去主要因监管影响一度增长受抑。而流媒体行业方面，国内外流媒体整体行业线上流量增速日渐放缓，即便奈飞（Netflix）近期也因业绩不及预期而下滑。最后，短视频的冲击以及快手的入局也会引起市场对直播行业形成分歧。

　　3.斗鱼与虎牙的对比效应。斗鱼、虎牙同步公布业绩，但是之后虎牙表现相对平稳，其中主要因为虎牙已持续多个季度盈利，而斗鱼盈利才刚刚开始。即使成长性上，斗鱼表现更为突出，但在不确定性加大的市场预期下，投资者更偏好“看得见的利润”。

　　不过，市场的机会总在分歧中产生，下半年的游戏直播行业其实不乏值得期待的转变，而斗鱼的估值也有望随着盈利能力的提升迎来提升。

　　从虎牙股价的历史走势可以看出，美股市场的投资者对中国直播行业的预期已有所转变。

　　虎牙过去作为唯一一家美股上市的游戏直播企业，在2018年上市后迎来快速上升。但不就便迎来了打击：1.游戏行业调控力度提升；2.短视频冲击下，直播行业加速洗牌，流量增速逐渐降低。整体市场对直播行业的高预期开始消退，虎牙也迎来了大幅下跌。斗鱼便在此环境中上市。

　　其实，游戏行业从2019年便开始反转，主要原因为18年年底，首批游戏版号正式开放。而今年8月16日，第15批游戏版号放出，审批间隔只有20天，累计全年近千款游戏过审。这意味着，2019年下半年游戏审批仍在加速，这有望超越市场预期，这将对游戏直播行业带来刺激。

　　游戏直播业务的一个特性，就是短期增长有可能受到爆款游戏而产生影响。下半年游戏行业不乏爆款游戏。

　　根据小葫芦数据显示，热度和吸金能力最强的依然是王者荣耀，但是如和平精英今年5月正式公测，至今一直霸占收入及热度榜前5。

　　值得注意的是，根据小葫芦数据显示，自走棋类游戏已从2019年2季度以来成为当下最火热的游戏，其中英雄联盟、刀塔分别推出自走棋模式。这两款游戏主播与自走棋游戏主播的协同性十分强，自走棋有望成为2019年下半年又一款爆款游戏。

　　游戏业的复苏，无疑有望逆转行业对游戏直播行业的悲观预期，同时行业调控的放松也将进一步刺激游戏用户向直播用户迁移。下面进一步看看置身于流媒体行业，斗鱼等游戏直播平台面临什么变化。

　　流媒体分析核心便在流量。近年，整个流媒体行业都面临短视频的冲击。虽然短视频和直播是流媒体的两种形态，但现在最大的两家短视频平台快手和抖音都开始在做游戏直播，它们背后的流量和资金基数对行业冲击不小。